Állíts össze egy fix kamatozású kötvényt, és kövesd, ahogy a pénzáramok jelenértékké diszkontálódnak, árrá, durationné és konvexitássá — majd nézd meg, hogyan mozgatja az árat a hozam.
Egy kötvény ára a kuponjainak és a névértékének a hozammal diszkontált jelenértéke. Ez a kötvényárazó munkafelület kirajzolja a pénzáramlások idővonalát, diszkontálja az egyes kifizetéseket, és egy húzható ár–hozam görbén összeköti az árat a duration-nel és a konvexitással.
A pénzáramlások rögzítettek, így magasabb diszkontráta mellett mindegyik kevesebbet ér ma. Minél távolabbi egy kifizetés, annál erősebb a hatás.
A duration az ár–hozam görbe meredeksége: kis hozamváltozásra a közelítő százalékos árváltozás. A konvexitás azt a görbületet méri, amelyet az egyenes duration-becslés nem lát.
Minden pénzáramlást diszkontálunk a hozammal, majd összeadjuk őket: ár = Σ C / (1 + y)^t + F / (1 + y)^T. Például egy 100-as névértékű, 3 éves, évi 5%-os kupont fizető kötvény 4%-os hozam mellett 5/1,04 + 5/1,04² + 105/1,04³ ≈ 102,78-at ér.
A kuponráta a névérték százalékában rögzíti a kifizetéseket. A lejáratig számított hozam az az egyetlen diszkontráta, amellyel a hátralévő kifizetések jelenértéke éppen a piaci árral egyezik meg. Ha a kötvény névérték alatt forog, a hozama magasabb a kuponrátánál; névérték felett alacsonyabb.