Fedezz egy kötelezettséget: illeszd a jelenértéket és a durációt, majd tartsd illesztve a portfóliót, ahogy a hozamok mozognak.
Fedezz egy 1,000,000 összegű kötelezettséget, amely 8 év múlva esedékes. Évente hozamsokk éri a piacot és telik az idő; átsúlyozhatsz, hogy fedezett maradj, de minden ügylet pénzbe kerül.
Az immunizáció egy ismert jövőbeli kötelezettséget kötvényekkel fedez úgy, hogy a hozammozgások ne nyissanak finanszírozási rést. Ha az eszközök jelenértéke és durációja megegyezik a kötelezettségével, a többlet alig reagál a hozamok párhuzamos eltolódására. Az évek során az illeszkedés elcsúszik az idő múlásától és a görbe mozgásától, ezért átsúlyozol, ami pénzbe kerül. A labor ezt játékként adja: minden kör egy véletlenmaggal számolt hozamsokkot hoz, és látod, miért mozdult a többlet.
Olyan stratégia, amelyben az eszközök jelenértéke és durációja egyezik a kötelezettségével. A hozamok kis párhuzamos mozgása így nagyjából ugyanannyit változtat az eszközökön és a kötelezettségen, így a többlet nulla közelében marad.
A duráció az idővel és a hozamokkal változik, a kötelezettség durációja évente egy évvel rövidül, a kötvényé lassabban. Az illeszkedés ezért elcsúszik, és a portfóliót vissza kell állítani.
A durációillesztés kis mozgásokat fed. Nagyobbaknál a másodrendű tag számít: a kötelezettségnél konvexebb eszközök többet nyernek a hozamesésen, mint amennyit a hozamemelkedésen vesztenek, így nagy eltolódások után a többlet általában pozitív.
A csavarás a hosszú és a rövid hozamokat ellentétes irányba mozgatja. A durációillesztés párhuzamos eltolódást feltételez, így a csavarás a tökéletesen illesztett portfólióban is rést hagyhat.