Konverziós faktorok, leszállítási számla és legolcsóbban szállítható kötvény.
Az állampapír-határidős ügyleteket egy kosár bármely kötvényének leszállításával lehet teljesíteni. A konverziós faktorok közös alapra hozzák a kötvényeket, a számlázási ár határozza meg, mennyit fizet a vevő, az eladó pedig a legolcsóbban leszállítható (cheapest-to-deliver) kötvényt szállítja. A labor a konverziós faktorokat, számlázási árakat és leszállítható pénzáramlásokat mutatja, és azt, hogyan vált a CTD kötvény a hozamok mozgásával.
Az a leszállítható kötvény, amely a határidős eladónak a legolcsóbb: amelynek beszerzési költsége a kapott számlázási összeghez képest a legalacsonyabb, vagyis a legmagasabb az implikált repohozama.
A konverziós faktorokat egy rögzített névleges hozamon számítják. Ha a piaci hozamok ettől eltávolodnak, a különböző duration-ű kötvények relatív értéke eltolódik, és másik kötvény lesz a legolcsóbb.
Az az egységnyi névértékre jutó ár, amelyen a szállítható kötvény akkor forogna, ha a hozama megegyezne a kontraktus névleges kuponjával (a CBOT állampapír-határidős ügyleteinél 6%). A határidős árat ezzel szorozva kiigazítjuk, hogy a magasabb kuponú vagy hosszabb lejáratú kötvények többet érnek a standard kötvénynél.
Számlázott összeg = határidős elszámolóár × átváltási tényező × névérték + a szállított kötvény felhalmozott kamata. Az eladó ezt az összeget kapja a kötvényért cserébe, így az a legolcsóbban szállítható kötvény, amelynek piaci ára a számlázott összeghez képest a legalacsonyabb.