A swap fix kamatot cserél változóra. Alakítsd a görbét, rögzítsd a fix kamatot, majd mozgasd a görbét, és figyeld, hogyan válik szét a két láb.
A kamatswap ugyanarra a névértékre fix kamatfizetést cserél változó kamatfizetésre. Ez a labor egy egyszerű swapot áraz szerkeszthető görbén: a par swaprátát, amelynél a swap értéke nulla, mindkét láb összes kifizetését, azt, hogyan nyer vagy veszít értékéből a swap, ha a görbe a kötés után elmozdul, és az érzékenységét a görbe egyes részeire.
Az a fix kamat, amelynél a fix láb jelenértéke megegyezik a változó lábéval, így a swap értéke a kötéskor nulla. Egyetlen görbén (1 − P(T)) osztva az annuitással, vagyis a diszkontfaktorok kamatperiódusokkal súlyozott összegével.
A fixet fizető fél fix kamatot fizet és változót kap. Ha a görbe emelkedik, a várható változó kifizetések nőnek, a fixek nem, így többet kap, mint amennyit az árazás feltételezett. A fixet fizető swap úgy viselkedik, mint egy fix kamatozású kötvény short pozíciója.
A swap értékének változása egy bázispontos kamatmozgásra. A labor minden görbejegyzést 1 bp-tel megemel és újraárazza a swapot; a kulcskamat-DV01 egyszerre csak egy jegyzést mozdít, hogy látszódjon, mely lejáratok hordozzák a kockázatot.
Fixet kapni olyan, mint egy fix kupon kötvényt tartani, amelyet változó kamatozású kötvény kibocsátásából finanszírozunk. A változó kamatozású kötvény minden kamatfixáláskor par értéket ér, így a swap értéke a fix kötvény árával együtt mozog, azonos előjelű duráció mellett.