A tőkepiaci árerazási modell: elvárt hozam a béta függvényében az értékpapír-piaci egyenes mentén.
A tőkepiaci árfolyamok modellje (CAPM) egy eszköz várható hozamát a bétájához, vagyis a piacra való érzékenységéhez köti. Az eszköz a kockázatmentes kamatlábból és a piaci kockázati prémiumból felrajzolja az értékpapír-piaci egyenest, béta szerint elhelyezi az eszközöket, és Jensen-alfaként mutatja az eszköz várható hozama és a CAPM-előrejelzés közötti rést.
E[R] = r_f + β (E[R_m] − r_f): a kockázatmentes kamatláb plusz a béta szorozva a piaci kockázati prémiummal.
Az eszköz várható hozama az értékpapír-piaci egyenes felett van — többet ígér, mint amit a CAPM a bétája alapján megkövetel —, így a modellhez képest alulárazottnak látszik.
A béta azt méri, mennyire erősen mozog egy eszköz hozama a piaccal: β = Cov(R_i, R_m) / Var(R_m). Az 1-es béta átlagosan együtt mozog a piaccal, az 1,5-es nagyjából 50%-kal erősebben, az 1 alatti kevésbé érzékeny. A CAPM-ben csak ezért a piaci kockázatért jár prémium, mert a vállalatspecifikus kockázat diverzifikálható.
Az E[R] = r_f + β (E[R_m] − r_f) egyenes, amely az elvárt hozamot a béta függvényében ábrázolja. β = 0-nál a kockázatmentes kamatlábból indul, β = 1-nél átmegy a piaci portfólión, meredeksége pedig a piaci kockázati prémium. Az egyenes feletti eszközök alfája pozitív, az alatta lévőké negatív.